(资料图片)

投资建议:下游新能源汽车需求稳增、公司积极拓展风电领域,长期看业绩有望增长,因22年归母净利略低于预期,下游工程机械行业复苏滞后,下调2023-24年EPS为0.73/1.01元(原0.80/1.08元),新增25年EPS为1.27元,给予23年30倍PE,下调目标价至21.90元,增持。

22年扣非净利润符合预期,计提减值影响公司归母利润,23Q1业绩好于预期,盈利能力高增。公司公告22年实现营收10.71亿/+8.8％,归母净利1.02亿/-34.2％;扣非归母1.59亿/+36.7％。单四季度实现营收2.7亿/同比+4.9％,归母净利-0.29亿/同比-183.9％;扣非归母0.55亿/同比+174.8％。公司22年归母净利主要受计提减值影响,22Q4计提减值合计1.08亿元。公司公告23年一季报,实现营收2.58亿/-0.8％,营收略有下降主要是工程机械行业复苏滞后,实现归母净利0.52亿/+70.5％,公司归母净利高增源自毛利率因工程机械领域产品提价而显著提高。

自润滑轴承汽车市场拓展迅速,23年风电市场有望放量。目前每台新能源车上自润滑轴承需100件且不断增长,预计23年公司在新能源汽车领域增速约30％。目前公司凭借强大的创新能力,与风电客户建立合作,产品进入台架实验阶段,23H2有望在风电市场开始放量。

拟发行4.46亿定增,着眼于扩产和优化产品结构。用于①扩建年产自润滑轴承1.67亿套、滚珠丝杠3万套项目(2.05亿);②新建年产1.4亿套风力发电自润滑轴承项目(0.96亿);③研究院建设项目和④补充流动资金。升级改造产线,提效降本,公司盈利能力有望向好。项目二着力优化产品结构,完善公司产品布局,有望打开第二成长曲线。

风险提示:新能源车产销及风电装机不及预期、募投进度不及预期。

关键词：