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CFi.CN讯：数据显示，当前AI产业处于“九局中的第二局”，算力投入高峰已过，产业重心正加速转向商业化落地。近期机构研报指出，AI投资框架正从传统PE、DCF转向Token价值与算力资产定价，应用端更看重已有需求和业绩支撑，基础设施端则聚焦能源、数据中心等稀缺资源。

研报认为，数据中心ROI成为核心观察指标，电力成本、客户消纳能力及融资结构决定项目真实回报，而非单纯看规划规模。物理AI被列为重要突破口——驭势科技在机场工厂实现无人运营，破壳机器人推进具身智能进家庭，技术正从封闭场景向多维生活渗透。

研报指出，国产替代、先进封装、AIDC运营效率提升等方向具备确定性机会，硬件迭代与场景复制能力将成为相关公司估值跃升的关键催化剂。

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